| vendredi 4 septembre, 2015

GESTION DU RISQUE DE CHANGE POUR LES PAIEMENTS ET ENCAISSEMENTS INTERNATIONAUX FUTURS

Par Daniel Webber & Michael Freedman

Les entreprises qui réalisent et reçoivent des transferts internationaux réguliers sont naturellement exposés aux fluctuations des devises. Ceci est un risque qui peut être atténué par une planification minutieuse et avec les bons produits, afin de minimiser les coûts, de réduire l'incertitude et de préserver les marges. Du fait des différents types de paiement effectués ou reçus pour les biens, les services, les produits, les matériaux et le personnel international, une variété de produits peuvent être utilisés pour plusieurs éventualités:

  1. Verrouillage d’une fourchette de taux pour un transfert futur : ordres à cours limité ou stop-loss
  2. Fixation d'un taux futur pour un paiement/encaissement concret: contrats à terme
  3. Fixation d'un taux spécifique pour un paiement/encaissement éventuel : contrats d'option

Une large gamme d'outils sont disponibles auprès des courtiers en devises spécialistes, qui aident à réduire l'exposition aux fluctuations des taux en augmentant la prévisibilité des taux qu'une entreprise va payer. Voici quelques études de cas pour trois scénarios principaux :

ENJEU DE L’ENTREPRISE: BLOQUER UNE FOURCHETTE DE TAUX DE CHANGE POUR LES PAIEMENTS OU RECETTES FUTURES

Produit : ordres à cours limité ou stop-loss

Solution: lorsque le timing d'un transfert de devises n’est pas important, ces ordres sont idéals pour gérer le risque de change, en spécifiant les niveaux de taux de change les plus élevés et les plus bas auxquels la société est prête à exécuter une transaction, et donc la détermination de la fourchette de fonds à payer ou à recevoir. En utilisant les ordres à cours limité et les ordres stop-loss, une entreprise peut définir une gamme de taux stables pour les transferts réguliers de devises.

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Étude de cas: acheter une propriété commerciale à l'étranger avec une échéance souple

Objectif de l'entreprise: assurer que la transaction ait lieu dans une fourchette de prix définie

Biltong Chew Industries (BCI), une entreprise sud-africaine, avait l'intention de mettre en place un nouveau centre de distribution dans la banlieue de Barcelone après avoir loué un espace pour leurs employés espagnols depuis plus d'un an. BCI avait mis de côté 12.000.000 rand sud-africain (ZAR) pour l'achat de cette propriété, mais comme ils avaient encore un bail sur l'espace de location, ils ne voulaient pas faire un achat immédiat d'une nouvelle propriété et voir l'un des espaces rester vide, donc ils ont décidé d'attendre avant de faire la transaction.

A ce moment le taux de change était de 8,765 ZAR pour chaque Euro.

Conscient du fait que le taux pourrait se déplacer dans l'autre sens, BCI a organisé un ordre à cours limité, ce qui leur a permis d'acheter des euros lorsque le taux de change a atteint un niveau avec lequel ils étaient à l'aise. Ils ont également mis en place un ordre stop-loss qui empêche de perdre de l'argent si le taux se déplace dans la direction opposée.

BCI a placé un ordre limite pour faire l'échange de devises à un taux de 8,630. Si ce taux était atteint, 12.000.000 ZAR de BCI serait automatiquement échangées en euros. Ceci est le meilleur scénario pour BCI.

Un ordre stop-loss a également été placée à un taux de 8,850. Pour éviter à BCI d'avoir à trop payer sur la transaction, si ce taux était atteint, les 12.000.000 ZAR seraient échangés contre des euros automatiquement.

En mettant ces deux limites, BCI a établi un certain niveau de prévisibilité, car ils ont garanti les montants minimum et maximum qu'ils paieront sur ce transfert. Si l'échange a été fait au taux de 8,850 stop-loss, BCI aurait reçu EUR € 1,355,932. En fin de compte, l'échange a été fait au taux de 8,630 limite, de sorte que les 12.000.000 ZAR de BCI valaient EUR € 1,390,498 lorsque la transaction a été faite.

Pour trouver un fournisseur qui offre des ordres stop-loss et limite, menez tout simplement votre recherche de comparaison sur notre site et ensuite choisissez un courtier qui traite dans les deux monnaies que vous souhaitez gérer. Typiquement les fournisseurs uniquement en ligne ne proposent pas ces produits.

ENJEU DE L’ENTREPRISE: VERROUILLAGE D’UN TAUX DE CHANGE FUTUR

Produit: Contrat à terme

Solution: Un contrat à terme vise à profiter d'un taux de change favorable en le bloquant maintenant, avec une exécution à une date ultérieure. Il y a bien sûr la possibilité de voir le taux de change s'améliorer encore. Dans ce cas, ce bénéfice serait perdu car le client a déjà verrouillé dans le taux convenu. Cependant, l'incertitude a au moins été retirée de l'équation.

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Étude de cas : une société veut fixer un prix fixe désormais à acheter des produits de l'étranger à l'avenir

Objectif de l'entreprise : réduire le risque futur de change


Memphis Royal Football Club (MRFC) a accepté d'acheter deux nouveaux joueurs d'un club britannique pour une indemnité de transfert de 10.000.000 £ (GBP) chacun, mais n'a pas besoin d'effectuer le paiement pour encore trois mois. MRFC craignait que le taux GBP/USD pourrait se déplacer contre eux pendant ce temps, et a décidé de fixer le taux de change à l'avance à l'aide d'un contrat à terme.

Cela a permis MRFC de savoir exactement combien les joueurs coûteraient le jour qu'ils avaient besoin de payer pour eux. MRFC a fixé un taux d'exactement 1,5 USD pour 1 GBP pour acheter des joueurs $ 30,000,000 peine. Durant les trois mois précédant le paiement, le taux de change s’est déplacé entre 1,47 et 1,54. Le jour où le paiement était dû le taux était de 1,53.

Si MRFC avait attendu jusqu'à ce que le jour où le paiement était dû et avait échangé des livres en dollars au taux en vigueur, les joueurs auraient coûté un supplément de $ 60,000.

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ENJEU DE L’ENTREPRISE: UNE ENTREPRISE ENVISAGE DE FAIRE OU DE RECEVOIR UN PAIEMENT EN DEVISES DANS L'AVENIR, MAIS N’EST PAS CERTAINe DE LA DATE NI DU MONTANT

Produit : Options sur devises

Solution: Les contrats d'options donnent à l’acheteur le droit, mais non l'obligation, d'exécuter un échange d'une monnaie particulière, à un taux prédéterminé, et à ou jusqu’à une date future. Les contrats d'options coûtent de l'argent qu'il ait été exécutés ou non, mais peuvent offrir des avantages supplémentaires par rapport aux ordres limite et stop-loss et aux contrats à terme.

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Étude de cas: vendre un accessoire de film à un client étranger

Objectif de l'entreprise: se protéger contre une baisse de la monnaie

Une société d'effets spéciaux australienne, OZeffects (Oze), a décidé de construire de nouveaux accessoires de film dans un délai de trois mois pour EUR € 500,000 pour un film devant être tourné en France. Inquiet des possibles mouvements de taux de change contre le dollar australien (AUS), OZE a décidé d’investir dans une option de change appelé «option de protection » et a payé une petite prime. Cela a permis OZE de fixer un taux dans le pire des scénarios pour protéger la société de la baisse du taux, mais permet de profiter si le taux s’améliore. OZE a été en mesure de fixer un taux « worst-case » de 1 AUS pour 0,6901 EUR. Sans la protection d'une « option », si le taux avait baissé à 0,6766, OZE aurait reçu 6750 AUS$ de moins pour leur accessoire. Toutefois, à la date de règlement, le taux a bougé à 0,6886, permettant l'augmentation des ventes de OZE de 6000 $ AUS supplémentaires.

AVANTAGES DE LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE SUR LES PAIEMENTS INTERNATIONAUX FUTURS

Les produits de gestion des risques de change peuvent réduire la volatilité des taux de change et accroître la prévisibilité pour toute entreprise qui effectue ou reçoit des paiements dans d'autres devises.

  • Gérer et réduire les risques de change: le risque de change augmente proportionnellement au laps de temps entre l’accord et l’exécution de la transaction. Fixer un taux par avance permet de mieux gérer ses comptes et d’éviter des déconvenues financières potentielles
  • La réduction des frais: Typiquement, les frais sont sensiblement réduit par rapport à ceux facturés par les banques pour de telles transactions.
  • Acquérir un avantage concurrentiel

RISQUES ET ENJEUX D'OUTILS DE PAIEMENT EN DEVISES AVENIR

Les entreprises doivent garder à l'esprit qu'il y a des risques associés à ces techniques. Avec des contrats à terme, l’entreprise ne profitera pas d’une amélioration du taux de change éventuelle. Les options comportent un coût initial fixe, qui ne peut être pas récupéré dans le cas où l'option n’est pas exécutée.

Soyez sûr de parler de ces produits avec votre fournisseur de devise spécialiste avant de prendre une décision et de finaliser un produit. Les fournisseurs figurant sur notre site qui offrent ces produits seront heureux de répondre à toutes les questions que vous pourriez avoir. Vous pouvez vous inscrire gratuitement aujourd'hui et entamer la conversation avec un conseiller sur la façon de gérer votre risque de change.

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